La directive européenne sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) vise à fournir un cadre réglementaire complet pour les actifs numériques au sein de l'UE.
L'article "The EUMiCA Directive - Chances and Risks from a Compliance Perspective" par Fabian Maximilian Johannes Teichmann, Sonia Ruxandra Boticiu, et Bruno S. Sergi passe en revue la réglementation MiCA, en soulignant les points clés tels que la sécurité juridique qu'elle apporte aux cryptocurrencies, les règles spécifiques pour les stablecoins, et l'établissement d'un régime réglementaire pour les fournisseurs de services de crypto-actifs. La directive offre aux institutions financières la possibilité d'opérer plus librement dans l'UE et renforce la protection des consommateurs contre les manœuvres frauduleuses. Toutefois, elle présente également des risques pour les PME et les jeunes entreprises en raison des exigences strictes en matière de conformité.
Le MiCA, qui fait partie du paquet sur la finance numérique adopté par la Commission européenne, vise à réglementer le marché des crypto-monnaies, qui connaît une croissance rapide. Il vise à harmoniser le paysage réglementaire fragmenté des États membres de l'UE, à garantir la sécurité juridique et à protéger les consommateurs tout en favorisant l'innovation dans le secteur financier. Il comporte trois points essentiels :
Définition des crypto-actifs : Le MiCA définit largement les crypto-actifs comme des représentations numériques de valeur ou de droits transférables et stockables électroniquement à l'aide d'une technologie de registre distribué.
Catégories d'actifs : Couvre les jetons de monnaie électronique, les jetons d'utilité et les stablecoins. Exclut les monnaies numériques des banques centrales (CBDC), les jetons non fongibles (NFT) et la finance décentralisée (DeFi), à moins qu'ils ne puissent être classés dans les catégories existantes.
Sécurité juridique : Établir un cadre juridique solide pour les crypto-monnaies.
Cadre proportionné : Cadre sécurisé et proportionné pour les fournisseurs de services et les émetteurs de crypto-monnaies.
Règles relatives au stablecoin : Règles spécifiques visant à garantir la stabilité financière et la protection des consommateurs.
Remplacement du cadre national : Remplacement des réglementations nationales existantes pour les crypto-monnaies non couvertes.
Autorisation et passeport : Doit s'enregistrer auprès de l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) et peut opérer dans toute l'UE une fois autorisé.
Exigences en matière de livre blanc : Les émetteurs doivent publier un livre blanc décrivant les détails clés du projet, comme les exigences de prospectus pour les institutions financières traditionnelles, avec des exceptions pour les offres ciblant les investisseurs qualifiés ou les offres à petite échelle.
Le document couvre également les opportunités et les risques qui en découlent, tels que les procédures d'autorisation simplifiées pour les institutions financières réglementées, permettant un service à l'échelle de l'UE sans licences multiples. L'assurance des fournisseurs de services de crypto-monnaies est responsable des pertes et se conforme à des exigences strictes pour protéger les portefeuilles des consommateurs. Les normes de développement durable alignent les technologies des crypto-actifs sur le Green Deal de l'UE, l'ESMA développant des normes pour le reporting des impacts environnementaux. Les contrôles réglementaires qui empêchent les abus de marché, renforcent l'intégrité du marché et la confiance des investisseurs.
Cependant, les contraintes de ressources des start-ups et des PME peuvent les empêcher de répondre aux exigences de conformité étendues, ce qui étouffe l'innovation et la concurrence. En ce qui concerne les réglementations relatives aux stablecoins, elles sont strictes et pourraient dissuader les émetteurs d'opérer dans l'UE, limitant ainsi la diversité et l'innovation du marché. En outre, le règlement sur les transferts de fonds (TFR) : impose des exigences strictes en matière de lutte contre le blanchiment d'argent, notamment la vérification de l'origine des crypto-actifs et la tenue de registres des transactions, ce qui pose des problèmes aux fournisseurs de portefeuilles non conservateurs et aux utilisateurs de portefeuilles matériels. Enfin, elle exclut actuellement les NFT et les DeFi, laissant ces secteurs vulnérables à la fraude et aux abus jusqu'à ce que de futurs paquets législatifs abordent ces domaines.
Le document couvre également une solution développée au Lichtenstein, qui utilise un modèle réglementaire. La loi du Liechtenstein sur les jetons (TVTG) a servi de modèle pour MiCA, en fournissant un cadre réglementaire complet pour la blockchain et les crypto-actifs, en adoptant les principes de la TVTG tels que la réglementation basée sur les rôles et la protection des clients. Les réglementations et pratiques existantes du Liechtenstein peuvent guider la mise en œuvre de MiCA, assurant une transition en douceur et une perturbation minimale pour les acteurs du marché.
Pour en savoir plus sur ce sujet, voir Journal of Money Laundering Control, 22.05.2023 (Fabian M. Teichmann, Sonia Ruxandra Boticiu, Bruno S. Sergi). https://www.emerald.com/insight/content/doi/10.1108/JMLC-02-2023-0030/full/html.